供給端利好消息刺激,鎳市價格上漲

2022-08-12 09:04:19 來源: 金瑞期貨

  宏觀分析

  國內:央行8月11日開展20億元7天期逆回購操作,當日有20億元逆回購到期,因此完全對沖到期量。國內7月社融數據即將公布,建議密切關注,以判斷近期國內貨幣政策投放效果以及未來可能的市場、政策走向。

  國際:美國7月PPI同比9.8%(預期升10.4%,前值升11.3%),環比-0.5%(預期0.2%,1%);核心PPI同比7.6%(預期7.6%,前值8.2%);環比0.2%(預期0.4%,前值0.4%)。在國際油價下跌的帶動下,美國PPI自2020年4月以來首次出現環比下降。PPI的大幅下降預計將會進一步減輕美國未來的通脹壓力,降低剪刀差對CPI的傳導,同時或將降低美聯儲在9月超預期加息的可能。

  貴金屬

  昨天貴金屬外盤普遍收跌,COMEX黃金跌0.45%報1805.5美元/盎司,COMEX白銀跌2.3%報20.265美元/盎司。相對溫和且不及預期的CPI數據降低了9月的加息預期,使得貴金屬價格的壓力進一步減弱;但是通脹預期走弱也減弱了金銀價格底部的支撐,因此整體表現以震蕩為主。8月恰逢政策空窗期,流動性收緊對貴金屬價格的壓力較小,金銀仍處于反彈窗口,但是此前強勁的就業數據以及部分聯儲官員的鷹派言論仍為超預期加息提供了空間,市場或針對加息預期進行博弈,金銀反彈節奏或存反復。Comex黃金核心價格區間【1720,1820】美元/盎司;Comex白銀核心價格區間【18.65,21.80】美元/盎司。

  投資策略:觀望。

  風險提示:美聯儲貨幣政策變化,俄烏沖突升級。

  

   LME銅漲1.41%,報8191.5美元/噸。上海升水30,廣東升水420,上海地區有進口貨源流入,交投有限,但廣東庫存繼續下行,升水仍然堅挺。月內價格仍有反彈空間,宏觀方面,近期仍在宏觀窗口期,缺乏議息會議且國內政策保持積極。且上周美國非農大超預期,經濟衰退擔憂緩和。短期應警惕現貨逼倉風險,近期限電、疫情背景下,部分煉廠生產有一定干擾,另外08合約持倉量處于較高水平,持倉量與倉單比值較為罕見,供應緩和或需等待8月中下旬。預計階段性反彈將持續,初步觀察63000附近阻力情況。預計LME銅價核心價格區間【7500,8200】美元/噸,滬銅核心價格區間【57000,63000】元/噸。但如果出現逼倉等極端行情,價格可能上漲到65000一線。另外近期將公布社融數據,可能沖擊市場情緒,建議持續關注。

  投資策略:投機頭寸可以少量博弈反彈,產業采購建議保證足夠庫存。Back結構可能持續或加劇,保值空單建議選擇偏遠期合約。比值方面,平衡表現為內強外弱,建議關注反套機會。

  風險提示:中美政治局勢變化。國內外貨幣政策、財政政策變化、國內防疫政策變化

  

  昨日LME鋁收2520.5,日漲31。周庫存表現仍相對樂觀,維持當前的消費和到貨國內庫存9月后仍會見到持續去庫,累庫預期很可能無法兌現,庫存對價格的支持增強。因庫存表現和實際消費有劈叉,我們依舊認為不是實際消費驅動,中長期偏空,后期要看到累庫仍需關注轉產和出口下降預期兌現的情況。此外,近期成本下降也并未兌現,動力煤弱勢反彈,且08合約多頭集中度較高,預計價格會在18500附近偏強,價格很可能要重返19000以上;海外歐洲的現貨升水持續上漲,關注減產的情況。預期主要運行區間國內17000-19000、海外2300-2600。

  投資策略:建議投機空頭19000以上逐步介入,回避近月;內外正套可重點關注。

  風險提示:國內地產需求大幅改善。

  

  隔夜倫鉛收漲0.67%收至2197美元,國內收漲0.97%至15290元,F貨市場小幅貼水,零單成交偏少。近期期現價差拉大后煉廠交倉意愿走高,上期所注冊倉單近期將快速上升,煉廠庫存向社會庫存轉移。當前交易旺季預期邏輯仍在,國內再生小幅虧損,旺季剛需有支撐,尤其是鉛錠出口窗口重新開啟,關注后續是否有實質性出口發生,預期或帶動國內去庫,預計鉛價仍維持震蕩偏強,國內價格波動區間【14800,15500】元,倫鉛波動區間【1950,2200】美元。

  投資策略:價格下跌后低位買入,出口窗口開啟,比價回落后可關注跨市反套。

  風險提示:海外重新交易經濟衰退預期。

  

  昨日倫信夜間繼續拉升,一度突破3600一線平臺,最終收報3656.5,漲幅1.32%,F貨市場,上市市場對09合約升水410-430元/噸;廣東市場,現貨對09合約升水370-390元/噸。鋅價走勢格局變強,短期內還有上行的可能,在需求證偽之前避免冒進進入空頭。

  投資策略:變量因素太過人為,建議觀望。

  風險提示:暫無。

  

  隔夜倫鎳受國內利好消息刺激繼續上漲,鎳開于22810美元/噸,收于23620美元/噸,上漲1205美元或5.38%,滬鎳主力夜盤上漲8330元/噸至182030元/噸或上漲4.8%;久娣矫,鎳金屬內部結構性矛盾突出,鎳板資源偏緊,而鎳豆以及新能源中間品貨源充足,鎳鐵相對過剩。而后市隨著印尼新增產能的持續投放,鎳市將從資源結構性過剩轉為全面過剩。短期因供給側問題擾動走勢偏強但長期過剩格局抑制價格上行,因此中短期維持鎳市160000-185000元/噸,LME以20000-24000美元/噸為核心區間的震蕩行情。長期角度鎳價因全面過剩預期而價格面臨壓力,因此建議以遠月合約逢高布空為主。

  投資策略:策略上維持逢高拋空觀點,短期不定時因素影響價格波動建議觀望。

  風險提示:交割品貨源不足風險,國內疫情發展、印尼產業政策不確定性、國際重大不確定性事件。

  

   LME錫收于25450美元/噸,漲950美元/噸或3.88%;滬錫夜主力收于205930元/噸,漲7170元/噸或3.61%?疹^減倉,錫價出現上漲;久嫔,錫市平衡因供需未能同步增加而產生過剩,但前期價格大跌或已經兌現部分悲觀預期,并且低點也接近礦生產成本線,預計進一步大幅下跌空間可能有限。然而,消費端尚未觀察到能夠扭轉錫元素過剩局面的強勁驅動,現貨市場僅在低價時表現尚可,故基準假設下,價格反彈力度受到限制,可能表現為寬幅波動,但重心有所回落,難以達到以往的高位水平。

  投資策略:暫無。

  風險提示:暫無。

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