【20220310】棉花周報：消費未見拐頭，棉價偏弱震蕩

　　核心觀點：中性 整體而言，鄭棉長期仍偏空。但短期供應端偏緊未有明顯緩解，需求的指標未見掉頭，或延續震蕩。策略上可考慮：鄭棉底倉空單滾動操作，消費出現轉勢再加空。外盤觀望為主。

　　現貨：偏多 現貨跌幅小于期貨，基差仍偏強。

　　進口棉：偏空 1）內外棉價差略有擴大；2）美棉出口裝運量繼續提升

　　進口棉紗：偏空 印度棉紗遠期船貨報價繼續下調，進口棉紗出現相對價格優勢。

　　庫存：偏空 1）軋花廠棉花銷售進度偏慢；2）棉紗、棉布成品繼續累庫。

　　新年度種植預期：偏多 因糧價快速上漲，棉糧比價迅速下降。預計美植棉面積增幅或低于預期。

　　全球終端消費：偏多 美國進口紡織服裝未見明顯拐點，1月美國進口棉紡織服裝數量創歷史同期第二高。

　　宏觀：中性 1)俄烏開戰，歐美對俄制裁，導致短期內谷物及能化、有色產品供應及物流受限（偏多）；2）國內多地出現本土病例，防疫壓力仍較大。（偏空）；3）國家發改委表示全力做好大宗商品保供穩價工作，并將緊盯重點大宗商品市場供需和價格走勢，加強監測分析研判，嚴厲打擊捏造散布漲價信息、囤積居奇、哄抬價格等違法違規行為。（偏空）

　　全球：棉花庫存繼續下調，

　　終端消費未見拐點

　　美國農業部3月供需預測：上調印度歷史消費，下調半年度期末庫存

　　美國農業部3月供需預測：下調歷史庫存及本年度庫存

　　美國農業部3月供需預測：大幅下調印度歷史庫存，繼續下調本年度產量

　　美國紡織品服裝進口：1月進口創歷史第二高，消費未見拐頭

　　美國紡織品服裝進口：孟加拉替代印度成為增長最快的國家

　　印度：棉紗價格繼續下跌，棉價企穩

　　印度：棉紗報價繼續下調，棉價有企穩跡象

　　數據來源：TTEB，

　　印度開機率：紡紗開機率出現下降

　　數據來源：TTEB，印度棉協，

　　印度出口：1月棉花出口12.6萬噸，同比-4%；棉紗出口11.1萬噸，同比+35%

　　數據來源：印度海關，

　　中國：疆棉銷售仍偏慢，

　　紡紗利潤無改善

　　市場現狀：疆棉已加工528.9萬噸，銷售進度36.9%

　　新疆棉加工528.9萬噸，檢驗524.8萬噸。截止到3月9日，新疆棉累計加工528.9萬噸，同比-7.3%。累計檢驗524.8萬噸，同比-5.5%。

　　新棉銷售進度36.9%。根據國家棉花監測系統抽樣調查，截止3月3日，新疆棉銷售進度36.9%，環比增加2.2個百分點，比去年同期落后36個百分點。

　　數據來源：BCO，中棉協，國家棉花監測系統，整理

　　種植意向：22/23年度新疆略增

　　數據來源：BCO，中棉協，國家棉花監測系統，整理

　　進口棉內外價差：ICE期棉偏弱，內外棉價差繼續擴大

　　數據來源：ICE，

　　棉紗：進口棉紗持續下跌，國產紗利潤無改善

　　數據來源：TTEB，

　　紡織產業鏈庫存：坯布訂單環比提升，紗廠繼續累庫

　　截止3月4日一周，織廠接單情況環比有所提升，但較往年仍偏差。棉紗成交依舊偏弱，除少部分走貨好轉外，紡企成品庫存繼續增加，紡紗利潤繼續惡化。市場對后市信心不足。

　　染廠訂單縮量。維持105天的交期。但后續訂單不理想。

　　棉布銷售平淡，織廠心態低迷。全棉坯布銷售平臺，由于新增訂單稀少，織廠心態多低迷。從內銷市場看，引起服裝公司陸續召開秋冬服裝訂貨會，但整體缺乏長單，訂單增量不理想。針織訂單也不足，織廠生產多為夏季備貨準備；家紡零碎小單出貨，常規產品庫存積壓。外銷訂單維持詢價、少量成單�？棌S產銷疲弱，庫存累積，對棉紗采購較為謹慎。

　　棉紗止跌，庫存繼續上升。棉紗市場在棉價止跌后交投略有好轉，棉紗跌幅放緩。從品種表現看，常規品種好于偏高支品種。紡企生產仍虧損，常規品種即期虧2000元/噸左右。多數紡企庫存繼續累積，局部地區走貨出現小幅好轉。紡企采購棉花繼續以剛需采購為主，因棉價反彈，紡企采購減少。市場仍對金三銀四傳統旺季有所期待。

　　數據來源：TTEB ，整理

　　價差及倉單：5/9月差繼續走強，持倉量繼續下降

　　數據來源：TTEB ，整理

　　美國：出口裝運繼續提速

　　美棉加工檢驗：累計檢驗量384萬噸，同比增20.5%

　　美棉累計檢驗384萬噸，同比增20.5%。截止2月24日，美棉累計檢驗384萬噸，同比增20.5%。美棉累計檢驗量已超過USDA預測的產量383.7萬噸。美陸地棉已檢驗且滿足倉單標準的占比82.9%。

　　當周檢驗量1.54萬噸。同比增44.7%。當周滿足倉單標準的占比70.6%，較上周提升0.7百分點。

　　美棉出口：簽約進度94.2%，裝運進度38.4%

　　美棉On call未點價數量：5月略下降，仍為歷史最高

　　數據來源：USDA，CFTC，

　　巴西：種植基本完成、出口季節性下降

　　棉花種植基本完成

　　數據來源：巴西棉花種植業協會，路透，

　　棉花出口季節性下降

　　數據來源：巴西海關，

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